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    1. 首頁 > 股票配資 >

    什么是股票期權?

      五年前,中國證券市場誕生了一個新成員——股票期權。股票期權的正確應用可以極大地幫助股票投資者提高收益或規避風險,因此股票投資者了解股票期權的基本知識是非常必要的。

      這是期權基礎專輯的第一部分,重點講解期權的定義和術語。

      股票期權的定義。

      期權是在未來特定時間以特定價格買入或賣出約定股票的權利。Option是個很好的名字,涵蓋了兩個關鍵要素:未來和權利。

      期權買方可以根據市場走勢選擇買入或賣出約定股票,也可以放棄買入或賣出約定股票。期權的英文名很好地反映了這一點。

      請注意,期權買家只有買賣權,沒有買賣義務。正是這一特點將期權與期貨區分開來。

      為了正確理解期權的含義,期權合同可以視為保險合同。期權買賣雙方的關系就像被保險人和保險公司的關系一樣。

      被保險人:被保險人繳納保險費(權利金)后,有權利。發生事故時,被保險人有權向保險公司索賠;當事故沒有發生時,被保險人失去了所有的權利。

      保險公司:保險公司收到保費(提成)后,承擔義務。發生事故時,保險公司有賠償被保險人的義務;當事故沒有發生時,保險公司賺取了所有的版稅。

      看漲期權和看跌期權。

      根據期權合約的目的和功能,期權分為看漲期權和看跌期權。

      看漲期權的買方有權在未來以特定價格購買約定的股票??礉q期權的賣方有義務在未來以特定價格出售約定的股票。

      看漲期權和爛尾樓很像。香港的房地產開發商有時會發行爛尾樓,客戶在支付一定的定金購買爛尾樓后,就有權在未來某個時間以約定的價格購買房產。

      比如客戶支付10萬,一年后可以500萬的價格購買房產。一年后,如果房價漲到600萬,客戶可以按約定價格500萬買房子,扣除10萬定金,凈賺90萬。

      相反,一年后,如果房價降到400萬,客戶就不會再以約定的500萬價格購買同樣的房產,因為400萬可以直接購買同樣的房產??蛻魮p失存款10萬。

      在以上過程中,為什么客戶愿意支付10萬定金?因為他認為房價會漲,漲了十幾萬,他可以通過交定金來鎖定購房價格賺錢。

      為什么房地產開發商愿意鎖定價格?因為房價不一定漲,所以房地產商不管漲還是跌,都提前提取10萬。

      如果以上房產換成股票,那么爛尾樓就是看漲期權。爛尾樓的價值是隨著房價不斷變化的。

      看跌期權的買方有權在未來以特定價格出售約定的股票。賣出期權的賣方有義務在未來以特定的價格購買約定的股票。

      看跌期權相當于糧食收購的保護價格。根據糧食收購條例,我國政府在收購農民糧食時采取保護價政策。

      (一)當市場價格高于保護價格時,參照市場價格確定政府采購價格;

      (二)當市場價格低于保護價格時,政府以保護價格購買糧食。

      在保護價格政策下,農民有權以保護價格向政府出售小麥。當然這個權利是免費的。假設政府公布的小麥保護價為5元1公斤,如果小麥市場價為4元1公斤,政府有義務按5元1公斤收購農民糧食;如果小麥的市場價是6元1公斤,農民自然可以按市場價賣小麥。政府想買小麥,只能按市場價買。

      以上小麥換股票,保護價政策為看跌期權??吹跈嗟膬r值隨著食品價格的趨勢而變化。

      期權的行權價格。

      期權的行權價格是期權合同中約定的未來買賣股票的價格。在交易所交易的期權的行權價格是標準化的。

      以上述50ETF期權為例。新期權合約中有九個行權價格。上證50ETF交易價格在3元以下時,行權價格區間為0.05元;上證50ETF交易價格在3元以上時,行權價格區間為0.1元。

      真實、平均、想象期權。

      這三個術語描述了期權合約是否具有內在價值。期權行權價格與股票價格的關系決定了期權是否具有內在價值。

      對于看漲期權,當行權價格低于股價時,如果立即行權,可以低價買入高價股票,因此具有內在價值,是一種實值期權;當行權價格高于股票價格時,就不需要行權,看漲期權沒有內在價值,是一種假想的期權;當行權價格等于股票價格時,期權處于是否具有內在價值的臨界點,是等價值期權。

      對于看跌期權,當行權價格高于股票價格時,如果立即行權,可以高價賣出股票,具有內在價值,是真正的價值期權;當行權價格低于股票價格時,就不需要行權,看跌期權沒有內在價值,所以是一個假想的期權。同樣,對于看跌期權來說,平均值期權是實看跌期權和虛看跌期權的臨界點。

      因為股票價格不斷波動,行權價格和股票價格之間的關系不斷變化,期權往往在真實值、平均值和虛值之間變化。

      期權到期日。

      目前我國股票期權的到期日是到期月的第四個星期三。有四個到期月:當月、下月、當季、下一季。

      歐式期權和美式期權。

      歐洲期權只能在到期日行權,而美國期權可以在到期日之前的任何時間行權。歐式期權類似電影票,只能在指定時間行使。美式期權類似于餐券,可以在到期日前行權。中國的股票期權都是歐洲期權。

      合同單位。

      合約單位是行使期權合約時可以買賣的股票數量。上證50ETF期權和滬深300ETF期權的合約單位為10000。以50ETF看漲期權為例,一個合約到期可以買入1萬個50ETF。

      期權基本上有這么多術語。目前我國的股票期權只有上證50ETF期權、上證300ETF期權、深證300ETF期權,都屬于ETF期權,個人股票期權有望陸續增加。

      上述術語也適用于其他種類的期權,如指數期權、商品期權等。

      這是我的期權系列文章的第一集。有興趣的請關注我,其他文章會陸續推出。

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